登陆A股首日大涨146%！百奥赛图昨年卖超23万只小鼠，公司：重研发，干涉不会有大波动

本文着手：时期周报 作家：闫晓寒

历时两年多，已在港股上市的生物科技企业百奥赛图（02315.HK；688796.SH）于12月10日在科创板挂牌来去，兑现“A+H”两地上市。

回A股上市首日，百奥赛图股价开盘冲高，盘中股价一度涨超158%。适度收盘，其股价收于65.80元/股，较26.68元/股的刊行价，涨146.63%。

说明上市公告书，百奥赛图这次上市刊行股票数目为4750万股，占刊行后总股本比例约为10.63%，沿路为公开刊行新股。本次公开刊行A股上市后，百奥赛图75.21%股份在A股上市流畅、24.79%股份在H股上市流畅，A股流畅股权比例高于H股流畅股权比例。

百奥赛图这次在A股上市募资总数为12.67亿元，较2023年6月报告时的18.93亿元募资总数有所缩水。两年多前，百奥赛图于2022年9月在港交所上市时，募资总数为6.17亿港元。

适度12月10日收盘，百奥赛图港股股价为29.20港元/股，总市值为116.62亿港元，本年以来百奥赛图在港股股价涨超243%。

百奥赛图策动将召募资金投向公司现存主要业务和中枢工夫。说明招股书，百奥赛图展望将接近4成的资金用于“药物早期研发工作平台开拓神态”，接近3成资金用于“抗体药物研发及评价神态”，其余用于临床前及临床研发神态和补充流动资金。

“药物早期研发工作平台开拓神态旨在推论公司方式动物的分娩才气，并提高药物体表里筛选的对外工作才气；抗体药物研发及评价神态旨在提高公司抗体药物大限制的早期发现及筛选才气，加速候选药物的发现和开发进度。”百奥赛图在招股书中暗意。

图源：图虫创意

2024年扭亏为盈

配置于2008年的百奥赛图，是一家编削药临床前CRO（协议权衡组织）及生物工夫公司，刻下主买卖务包括方式动物销售、临床前药理药效评价、基因剪辑、抗体开发、编削药开发等。

其中，方式动物销售是百奥赛图的主要营收着手，2025年上半年该业务收入占营收比例为44.20%；抗体开发则是其第二大收入着手，在本年上半年为其孝顺26.23%的营收。

上述两伟业务在百奥赛图几伟业务中营收增速较高，百奥赛图的方式动物销售是指其面向编削药企、CRO企业、高校、权衡机构以及病院提供合适客户实验需求的各种小鼠模子。2022年-2024年，该业务销售收入从1.69亿元增长至2.74亿元，年复合增长率为51.61%。2024年，百奥赛图动物模子销售中各种小鼠销量杰出23万只。

抗体开发业务包括抗体发现、抗体筛选、抗体分析、抗体制备等各个业务次第。2022年至2024年，抗体开发业务营收年复合增长率为58.26%。

抗体开发业务营收增速较高来自百奥赛图于2020年3月启动的“千鼠万抗”策动，那时人人药物早期研发竞争热烈，编削的研发方式关于擢升药物研发后果而言至关挫折。

百奥赛图所启动的“千鼠万抗”策动，即针对上千个编削药物靶点，进行大限制抗体分子的开发，正经造成近百万个抗原聚拢位点各种的抗体分子库，通过向医药企业转让/授权有后劲的分子或与其进行互助开发，加速药物研发进度。

这一策动或是推动百奥赛图营收增长，并在2024年迎来盈利转念点的挫折原因之一。

说明招股书，2022年-2024年，百奥赛图营收从5.34亿元增长至9.80亿元，而包摄于母公司鼓舞的净利润辨别为-6.02亿元、-3.83亿元、3354.18万元。

百奥赛图在2024年扭亏为盈，一方面是研发干涉减少，此前两年的赔本源于百奥赛图抗体开发和新药开发两项业务有较大限制研发干涉，而这两项业务尚处于初期阶段，未产生限制化收入。但百奥赛图后期进行业务退换，“新药开发转而以互助为主，不再承担药物临床阶段的研发用度。”

另一方面是抗体开发业务收入的增多。抗体开发业务主要干涉为RenMice系列工夫平台的研发，跟着RenMice正经研发完成，“千鼠万抗”策动运行现实，百奥赛图可出售抗体分子库限制缓缓扩大，往日三年其抗体开发业务收入逐年增多，单业务赔本大幅收窄。

百奥赛图在上市公告书中展望，2025年其营收为13.51亿元，同比增幅约为37.75%；包摄于母公司鼓舞的净利润为1.35亿元，同比增长303.57%。

研发干涉占比降至约33%

从CRO赛谈来看，不同于药明康德、康龙化成等一站式研发工作的CRO企业，百奥赛图、昭衍新药（603127.SH；06127.HK）、南模生物（688265.SH）、药康生物（688046.SH）等企业更细分，聚焦临床前CRO工作。

在几家临床前CRO企业中，百奥赛图营收限制处于中等水平，2024年，其营收为9.80亿元，限制较大的昭衍新药营收为20.18亿元，南模生物和药康生物辨别为3.81亿元、6.87亿元。

摩熵·盘问讲述闪现，本年第二季度以来，CRO龙头公司事迹全体处于改善经过中，尤其从利润端来看，绝大多数公司已兑现扭亏为盈。本年上半年，大部分CRO公司订单情况比2024年均有不同程度高潮。“2025年以来，实验用猴价钱略有高潮，咱们合计这大约预示着临床前CRO需求行将复苏。”上述讲述暗意。

抓续编削是生物医药企业的中枢竞争力，这背后意味着抓续大宗的研发干涉。

比拟同业业其他玩家，百奥赛图研发干涉占营收比例较高。2025年上半年，百奥赛图研发干涉占营收比例为33.68%，而南模生物和药康生物这一比例辨别为21.24%、11.31%。

往日两年百奥赛图研发干涉有所着落。招股书闪现，2022年-2024年，其研发干涉辨别为6.99亿元、4.74亿元、3.24亿元，占买卖收入比例辨别为130.96%、66.17%、33.04%。其研发东谈主员也从2022年的627东谈主减少至2024年的337东谈主。

2025年上半年，百奥赛图研发干涉为2.09亿元，占营收比例为33.68%，研发东谈主员达403东谈主。

百奥赛图在招股书中暗意，2023年及2024年，百奥赛图研发东谈主员数目有所着落，主要原因为2023年第三季度，大限制研发阶段也曾拔除，里面研发神态大幅着落，公司为提妙手效相应进行东谈主员优化。2025年1-6月，跟着公司扩大研发干涉限制，研发东谈主员数目同步增长。

关于此前两年研发干涉的减少，百奥赛图方面临时期周报记者暗意，研发干涉变化主要由于公司里面的业务退换，前几年“千鼠万抗”策动刚起步，超百万的抗体分子处于前期开发阶段，公司在开拓平台方面干涉了更多元气心灵，而现在公司的产物和平台也曾运行对外授权，处于产物回荡阶段。

“医药企业研发干涉更敬重所有值，百奥赛图这几年研发干涉全体占营收比例一直在30%以上，属于较高水平。”百奥赛图方面暗意。关于后续研发干涉，公司关系东谈主士暗意，“要看公司里面退换情况，百奥赛图重研发，研发干涉总体不会有太大波动。“