套期保值
最近关注财经新闻的都应该知道，石油价格和大宗商品价格自次级债危机以来因需求减少而大幅度下挫。不少中国企业也牵扯其中，如，，和企业做这些交易的目的都是为其一些成本或者利润作套期保值，怎么会亏了那么多。原因在于这些企业将套期保值做成了投机，为了一点点的期权收入而承担。当风险暴露的时候，导致损失巨大。
简单来看。分为看多和看空。
比方说，你看好某只股票，”猜测”要涨，可又没有足够的钱；则你可以花较少的钱买进一项该股票的看涨期权: 如果到时候股票长了，你可以以过去约定的便宜的价格买进再以当前涨上去的价格卖出获利；如果到时候，股票价格没有涨反而跌了，则你没有必要行权且损失的就是购买期权的那较少的钱。这个期权实际上就是一种权利。
同理你不看好某支股票，认为它要跌。则你可以买进一项该股票的看跌期权:如果到时候股票价格跌到某一位置，你可以按照当前还没有跌的价格卖出。如果到时候股票如你预期跌了，则获利；如果股票价格涨上去了，则你没有必要行权，损失的只是购买期权的那部分钱。这个期权实际上也是一种权利。
看多可以有3种方式，
- 买进该资产
- 买进该资产的看涨期权
- 卖出该资产的看跌期权
看空也有3种方式，
- 卖出该资产
- 买进该资产的看跌期权
- 卖出该资产的看涨期权
一一画图展示
a) 看多:买进该资产
如下图。看好一个股票就要买进，股票价格上涨的话，卖出就能盈利。股票价格下跌的话，虽然票面价格损失了，但仍然拥有一定数目的股票。
b) 看多: 买进该资产的看涨期权
是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权，是因为他对股票价格看涨，将来可获利。购 进期权后，当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金)，期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票，然后按市价出售，或转让买进期权，获取利 润；当股票市价在协议价格加期权费用之和之间波动时，期权购买者将受一定损失；当股票市价低于协议价格时，期权购买者的期权费用将全部消失，并将放弃买进 期权。因此，期权购买者的最大损失不过是期权费用加佣金。
资产价格下跌，损失的最多是购买该权利的花费。而收益却是无限，未来的资产价格越高， 越能够盈利。
c) 看多: 卖出该资产的看跌期权
如果你看好某个资产，预计会涨，不会跌；则你可以向看跌的投资者卖出一项权利，许诺投资者在未来某段时间，当资产跌到某个价格的时候，投资人有权以一定的较高的协议价格卖出给你。
你的收益是固定的，不管将来资产价格上升多少，就是你卖出这项期权(对你来说是承诺，对购买者来说是权利)的收入。
但你的可能损失是无底的。只要资产价格下跌，购买这项权利的投资人就有权利以(较高)协议价格卖给你。卖出该资产的看跌期权，对你来说，是以已知的收入，承担未知的资产价格下跌风险的义务。
d) 看空: 卖出该资产
如果你不看好某支股票，则可以卖出它。避免以后下跌所带来的损失。
e)看空:买进一项看跌卖权
又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利,但不负担必须卖出的义务。看跌期权给予投资者在某一特定日期或在此日期之前以特定的执行价格出售某种资产的权利。
购买该期权的投资人，如果未来资产价格上升了，则最多损失就是为了购买该权利而付出的钱。
但如果未来资产价格下跌了，则投资人可以以较高的协议价格卖出这部分资产获得收益。价格跌得越多，收益越大。
e)看空:卖出一项看涨买权
如果你看空，其他投资人看多。则你可以出售该权利给其他看多的投资人。约定，在未来某段时间内，当资产价格上升的时候，购买期权的投资人能够按照较低的协议价格买进该资产。
收益来自于投资人的看涨期权购买。是固定的。
而期风险可能是无限的。当资产价格涨的越高的时候，为了承担义务而亏损的也越多。
一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。
二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益显有限的（收益最大值为权利金）。
因此近期那些深度陷入”套期保值门”的企业，都是要么处于 c) 要么处于 e)的情况，虽然刚开始可以有卖出期权的收入，但当资产价格发生巨变的时候，因卖出期权所承担的义务而带来的损失更大。实则已经不是保值，而是投机了。
套期保值的企业，应该是处于 b) 或者 d)的地位，风险有限而收益无限。
这是我的课后思考和笔记